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解局 | 龙湖高位配股里的市场情绪

来源 :    时间 : 2020-12-02 23:48  责任编辑 : 南安房产网

南安房产网 不差钱的龙湖也选择了在股价高位配股。

12月2日一早,龙湖集团发布公告,拟通过配售发行1亿新股的方式筹资23.5亿港元,每股发行定价47港元,较上一日收盘价折让7.5%。

对此,龙湖表示,配售及认购是筹集更多资金的最有效方法,以拓阔股东及资本基础,有助于加强公司的财务状况、更好地把握市场机遇。

根据公告,此次配售的1亿股中,一半由主席吴亚军持有的Charm?Talent以“先旧后新”方式配售,余下5000万股则为二级增发。

换而言之,上市公司增发5000万股融资23.5亿港元,吴氏家族信托也减持套现了5000万股。

观点地产新媒体了解到,从2019年开始,龙湖集团创办人所属吴氏家族信托超十次增持公司股份。期间,龙湖集团股价也在不断上升。

于2019年末,龙湖股价由年初约20港元/股升至约35港元/股。2020年,股价涨幅继续延续并不断创下新高,最高点出现在11月30日的51.95港元/股,相对于年初涨幅达到50%。

高位配股

12月2日早间,龙湖集团公告称,将以先旧后新方式,以每股47港元的价格配售1亿股股票,卖方已同意认购5000万股,本次配售共计筹资23.5亿港元。

这一价格较前日收市价每股50.8港元折让约7.48%;较连续最后五个交易日平均收市价约每股50.55港元折让约7.02%。

配售引起了资本市场强烈反应,在二级市场,龙湖集团当日46.25港元/股低开,最终报收44.8港元每股,较前一日下跌11.81%,市值约2691亿港元,下跌约300亿港元。

龙湖表示,此次配售事项及认购事项是筹集更多资金的最有效率方法,以拓阔股东及资本基础,并加强公司的财务状况。

实际上,配股并不是一件新鲜事。今年以来,已经有包括万科、恒大、融创、新城、世茂、金茂、富力等多家房企进行配股融资,龙湖也曾在2012年以11.8港元每股配售2.26亿股。

与融创、万科约80亿配股融资相比,龙湖23.5亿港元的配股金额并不算大,但超过10%的股价跌幅,显示出市场较强的看空情绪。

从市场反应看,龙湖发布配股消息后,更激起市场讨论欲的是控股股东在此次配售中的“减持套现”行为。

根据公告内容,龙湖此次采用配售现有股份以“先旧后新”方式认购新股份。

也就是说,控股股东此次通过先旧后新配售1亿股,再通过筹集到的一半资金拿出来认购新发行的5000万股,最终公司筹资23.5亿港元。与此同时,控股股东也成功套现5000万股,即23.5亿港元。

公告显示,配售事项且卖方认购5000万股完成后,公司控股股东吴氏家族信托持股从43.91%减少至42.72%。

有投资者指出,这是港美股上市优势所在,新投资者买旧股票,没有转让期限,因此大股东能够随时在价格高位套现或融资。

据观点地产新媒体了解,采用“先旧后新”配售股份的并不只是龙湖,包括华润置地、世茂、碧桂园等许多企业均曾采用。

不同的是,上述企业大股东亦按配售价购买与配售股份数目相同的新股份,在这种操作下,配股虽会摊薄股东权益,但大股东却未减持。

多年增持

不知何时开始,龙湖有了“地产茅台”的称号。

即便是在配股当日暴跌之后,龙湖对应的动态市盈率仍高达11.27倍,按照总股本60.071亿股计算,总市值为2691.18亿港元,仅次于万科企业的3357.52亿港元。

数据显示,在配股前五个交易日,龙湖集团报收价均在50元港元以上,分别为50.45元港元、50.30元港元、50.40元港元、50.80港元及50.8港元,总市值均超过3000亿港元。

最高点出现在11月30日,龙湖曾触及51.95港元新高,但收盘时回落至50.8元港元。

上述分析人士指出,龙湖近年来不断增持在一定程度上抬高了股价:“大股东增持一方面是提振市场信心,显示对公司未来发展的信心。”

据观点地产新媒体不完全统计,近一年来,龙湖集团创办人所属吴氏家族信托超十次增持龙湖股份,累计增持公司股份数1983万股,累计增持金额为6.88亿港元,平均增持均价为34.70港元/股,增持最高价为37.75港元/股。

大股东增持外,机构亦有相关动作。今年3月9日,美国资本集团增持龙湖350万股,每股平均作价35.4655港元/股,合计增持金额约为1.24亿港元,将其持股比例提升至5.02%。

摩根大通研究报告中指,此次股权发售可维持龙湖集团稳定的股权结构,符合主席及第二大股东的利益,不会对公司的基本面产生任何改变。

“目前市场流动性仍然充裕,龙湖这次把握股价高位进行配股,除非出现大规模配股潮,否则对市场应没有太大影响。”一位业内人士在接受采访时指出,配股增发虽会稀释每股收益,但此次配股实际影响有限。

他称,企业往往会选择股价表现良好的时候进行配股,最直观的益处就是增加净资产,并一定程度上改善公司的资本结构。

“从后续发展看,像龙湖此类财务健康的企业,也需要防范各类风险,积极从股权的角度获得融资,有助于增强后续企业对市场的应对能力。”

观点地产新媒体了解到,在众多房地产企业中,龙湖一直保持较为健康的财务水平。2020年中报显示,龙湖平均借贷成本为4.5%,平均贷款年限6.45年,净负债率51.4%,在手现金784亿元,现金短债比为4.55。

“套现时机取决于大股东对公司股价的判断。”对于大股东的行为,他认为,这在一定程度上说明,控股股东认为龙湖现在的估值已达到较高水平,才会选择卖出资产。

“万科市盈率7,中海市盈率5,龙湖的市盈率在14左右,今天下跌以后还有十几倍PE。”他指出,对比同行普遍4-5倍的PE,龙湖这次股价大幅下跌本质还是估值太高。

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